2015年新三板发展路线

更新时间：2015-06-12 15:58:00

　　近日，全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)副总经理隋强表示，2015年新三板主要工作包括以下四个方面：

　　一是研究推进市场分层管理。

　　二是丰富完善市场交易方式。抓紧完成竞价转让交易系统的开发建设，大力发展做市业务，研究探索PE、VC、资产管理机构等非劵商机构参与做市业务的可能性;

　　三是大力推进市场服务创新。尽快推出优先股、债券等新品种，丰富市场融资工具;推动证券公司开展挂牌股票质押回购业务，研究各类资产证券化产品和风险管理工具;

　　四是继续完善市场监管体系。将强化挂牌审查及其他监管信息的公开化，探索推进大数据等技术手段的运用，促进市场规范发展。监管层的这四大举措定调了2015年新三板改革路线。

　　进入2014年以后，新三板市场一路狂奔硕果累累，新三板挂牌公司数量已经突破1500家，总市值突破4000亿元，统股票发行融资额合计120亿元，各合作银行共向挂牌公司提供贷款超过100亿元。

　　在股票发行和并购重组方面，新三板市场实行事后备案和信息披露监管，为挂牌公司创造了宽松环境。2014年以来至12月12日，挂牌公司完成股票发行280次股票发行，融资金额119.67亿元，是2013年全年股票融资金额的11.6倍，平均单笔融资额4273.86万元(2013年为1670万元)。挂牌同时发行58次、发行1.96亿股、融资41.10亿元。融资1亿元以上的发行共13次。完成股票发行的250家挂牌公司分布于16个门类行业，其中现代服务业公司完成106次发行，融资85.44亿元。

　　新三板实现了中小微企业的小额、按需、快速融资。普通股融资之外，全国股转系统将提供优先股、公司债等多元融资工具，进一步扩大企业的直接融资渠道。

　　新三板现并购重组潮。今年以来共计18家挂牌公司涉及重大资产重组事项。这18家公司2013年平均营收增长率和平均净利润增长率分别为39.39%和31.65%，分别高出市场平均水平23.82个和27.57个百分点。8家公司因被上市公司收购终止挂牌或即将终止挂牌。新三板与交易所市场的联动效应初步显现，22家上市公司及其关联方参股或控股了20家挂牌公司。

　　做市转让提升新三板市场流动性。截至目前，做市转让股票累计达96只，正在办理的申请做市企业17只，做市转让申请的平均审查周期为5个工作日，到今年底，做市股票突破100家已无悬念。实践表明，做市转让股票做市股票流动性有所提升，市场价格形成机制初步完善，多数做市股票形成了连续的价格曲线。此外，从换手率来看，前三季度换手率分别为1.43%、3.91%和6.74%，合计达到12.08%，第三季度换手率已超过2013年全年换手率水平。10月、11月的换手率达到1.92%和2.42%。

　　VC/PE虎视眈眈。目前近600家新三板挂牌公司前十大股东中有VC/PE机构，超过1000家股权投资基金在市场开户。VC/PE机构通过资金和管理经验的支持助力企业发展，有创投投资的挂牌公司营业收入年均增长32%，明显高于没有创投投资的公司。今年，全国股转系统积极推动消除公募基金、券商资管产品入市障碍。截至11月底，专业投资机构共2463家，较2013年末增长1642%。

　　中小微企业进入新三板市场至少有利于解决三个核心问题：

　　一是财务规范与透明问题。挂牌公司挂牌前要经过严格的财务规范，并经具有证券期货从业资格的会计师事务所审计，挂牌后要按照规范指引持续披露定期报告，信息公开透明程度显著提高，投资人的信息收集成本大大降低;

　　二是公司治理的规范程度显著改善。由于挂牌公司必须是股份有限公司，公司必须建立三会一层的现代企业制度和规范的决策程序，并由主办券商进行持续督导，尽管实际执行中部分企业仍然存在家族企业的运作惯性，但总体规范程度显著提高;

　　三是定价问题。随着做市商制度的实施，股份交易大的活跃度显著改善。

　　相关专家指出，新三板制度建设马不停蹄，未来3年新三板挂牌公司数量将突破5000家，总市值万亿元以上，面对新三板，中小企业将蜂拥而入。